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中國需求疲軟,全球大豆供應降幅有限

http://www.hntengkai.com/soybean/ 2019-05-16 08:43:28 大豆論壇
  大豆價格低迷制約今年全球大豆生產。2019/20年度全球大豆產量預期減少2%,為3.558億噸。美國大豆預期減產,可能僅在一定程度上被南美產量增幅所抵消。盡管如此,2019/20年度全球大豆供應創下歷史最高紀錄,因為美國期初庫存達到空前的水平。全球大豆貿易形勢可能重新調整。美國供應過剩可能幫助出口商重新奪回市場份額――主要造成巴西大豆市場份額下降。其他油籽供應僅略微增加,可能令全球大豆需求受益。即使如此,全球大豆進口可能僅增加1%,達到1.508億噸。整體來看,2019/20年度大豆期末庫存預期僅減少9萬噸,因為消費增幅基本上與全球供應增幅相一致。相比之下,2019/20年度全球豆粕貿易可能增加4%,達到6880萬噸,因為阿根廷供應增加。

2019/20年度巴西大豆播種面積和單產可能略微增加,這可能提振產量增加5%,達到1.23億噸。巴西大豆播種面積預期增加2%,達到3690萬公頃。不過巴西大豆期初庫存可能遠遠低于上年同期。到10月份,巴西大豆期末庫存可能減少多達670萬噸,因為2018/19年度巴西大豆減產,對中國的大豆出口大幅增加。2019/20年度上半年巴西大豆出口可能遠遠慢于上年同期。即使2019/20年度巴西大豆出口從2018/19年度的7850萬噸降至7500萬噸,但巴西仍是全球頭號大豆出口國。

國際市場大豆價格疲軟,但是阿根廷價格一直受到比索貶值的支持。目前阿根廷比索為1美元兌換45比索,創下歷史最低。阿根廷大豆種植成本依然非常低,這可能提振2019/20年度大豆播種面積增至1750萬公頃。阿根廷大豆趨線單產預期略低于本年度的水平,可能造成2019/20年度大豆產量從2018/19年度的5600萬噸降至5300萬噸。

考慮到阿根廷大豆需求,比索貶值可能提振其出口份額。但是出口形勢取決于明年中國與美國的貿易關系。如果中國的進口關稅繼續制約美國大豆銷售,那么今年秋季巴西供應有限,將會鼓勵阿根廷出口增加。這可能制約阿根廷國內大豆加工商的供應,從而制約豆粕和豆油出口能力,除非阿根廷再度從巴拉圭和美國進口大量大豆。對于2019/20年度來說,阿根廷國內壓榨預期增加7%,達到4500萬噸。壓榨恢復,將有助于2019/20年度阿根廷豆粕出口增至3100萬噸,高于2018/19年度的2810萬噸。與此同時,阿根廷大豆出口預期增加11%,達到700萬噸。

和阿根廷不一樣,印度的豆粕出口前景更多受到國內用量強勁的影響。雖然2019/20年度印度大豆播種面積可能增加,但是產量可能減少5%,為1090萬噸,因為單產趨于下滑。不過國內壓榨量將保持穩定。2019/20年度國內豆粕用量預期增加3%,達到575萬噸。但是供應增幅相匹配可能阻止印度豆粕出口增加,2019/20年度豆粕出口預期穩定在185萬噸。

在過去20年中,中國進口的強勁增幅一直是全球大豆需求的主要驅動力量。但是,對于2019/20年度來說,中國大豆消費穩步增幅受到威脅。目前未知決定因素會影響到2019/20年度的大豆進口前景,其中包括中國與美國的進口關稅問題解決。即使雙邊談判就大豆關稅問題形成突破,中國的蛋白飼料需求一直受到非洲豬瘟的壓制。非洲豬瘟是影響全球需求增幅的關鍵因素。經過2018/19年度下滑4%后,美國農業部預計2019/20年度中國的豆粕消費穩定在6730萬噸。這可能需要壓榨量穩定在8600萬噸。

與此同時,中國大豆進口需求也可能受到國內產量增加的制約。中國的大豆收購價格仍高于玉米。今年大豆播種面積增加,2019/20年度國內大豆產量預期增加7%,達到1700萬噸。這將是2004/05年度以來的最高水平。這些因素可能造成2019/20年度中國大豆進口增加100萬噸,達到8700萬噸。

除了中國,其他地區的大豆進口預期不會增加。相比之下,2019/20年度全球其他地區的大豆進口量預期僅增加26萬噸。2019/20年度歐盟大豆進口量預期受到阿根廷豆粕進口需求恢復的制約。美國農業部預計2019/20年度歐盟大豆進口量為1500萬噸,同比減少3%。與此同時,2019/20年度歐盟豆粕進口預期增加2%,達到1900萬噸。其他國家的豆粕進口增幅可能超過大豆。
 
 

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(作者:佚名) 文章來源:

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